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总体来说，受到交割因素影响，期指结束增仓，持仓再度回落。各品种多空主力持仓也有不同程度下滑。市场目前超跌，期指下行空间有限，短线有望继续小幅反弹。 （作者单位：永安期货）责任编辑：牛鹏飞【文/观察者网 奕含】虽然美国6月份CPI环比涨幅仅为0.1%、同比上涨2.9%，但美国媒体认为，消费者即将面临一波涨价潮。

考虑到内需外需增长均面临较大挑战，此次降准旨在为实体经济提供流动性支持。此外，降准也有助于（部分）弥补春节长假前的流动性缺口。2018年12月国内制造业PMI指数跌破枯荣线50下行至49.4%，录得2016年3月以来的最低水平[4]。内需增速也在几个关键领域明显放缓——包括可选消费需求、地产购置和投资需求、以及制造业资本开支等[5]。此外，受全球制造业景气度下行、及“抢出口”效应消退的双重拖累，近期外需也在快速走弱。另外，春节前通常会出现超过1万亿元的流动性缺口，这也在央行公告中被列为选择当前降准的原因之一。然而，8，000亿元的流动性释放不足以弥补节前的流动性缺口。

宏观新年第一周，央行普降存款准备金率100个基点，其中1月15日和1月25日分别下调50个基点[1]。1月4日，央行在网站上发布了降准公告，当天早些时候国家总理在考察中特别提到要运用好“全面降准”工具的表述。虽然这是2017年以来的第六次实质意义上的“降准”，但却是2016年2月以来的首次字面意义上的“全面降准”。此前，央行分别于2017年9月30日宣布定向降准、2018年春节期间设立“临时准备金动用安排”、2018年4月宣布“定向”降准部分用来置换到期MLF、2018年6月底大范围降准用于支持“债转股”项目执行和鼓励小微企业贷款、以及2018年10月“定向”降准以提振普惠金融和置换MLF[2]。到2019年1月底，实际操作中的存款准备金率已经累积自2018年共下调了4-5个百分点（各银行降幅略有不同）。

但若无后续行业放松政策跟进，基本面加速下滑趋势仍难有根本逆转。过去几轮周期中，地产行业的触底回升往往需要宏观货币政策的松动与行业调控政策的调整相配合才会出现，单纯降准并不足以改变基本面加速下行的大趋势。而从近期中央经济工作会议和住建部工作会议的表态看，我们提示本轮地产政策调整的时点仍可能较市场预期相对滞后，建议投资者不宜过度乐观，后续政策动向及实体市场表现仍待观察。

三北工程既是一个兴林工程，也是一个富民工程，需要做到生态美和百姓富和谐统一。在新疆阿克苏地区，群众在水土光热条件好的地方大量营造经济林，目前全地区林果总面积达450万亩，年产值130.8亿元，农民一年林果纯收入达4530元，直接带动1.27万户、6.35万贫困人口稳定脱贫。当地还将不断引进果树新品种，提高种植技术，进一步拉长林果业产业链，并构建农业循环经济体系，推动三北工程建设取得更大成效。

五是打破刚兑转向净值之后，债券违约的透明处理，应当从监管层面出台违约之后标准的处理程序，减少金融机构由于不清楚违约处理方式而不愿购入债券的情况。六是现在市场预期仍然不稳定，市场没有形成利率会在未来一段时间保持在较低的水平认知。市场需要一个统一的声音，说明在未来较长一段时间内，现在的政策力度大致是合适的。或者在政策调整之前，提前半年、一年吹风，留给市场转身的时间。在没有稳定预期情况下，金融机构可以把短钱以低价借出，但是长钱由于缺乏稳定预期，金融机构不敢借出。